“CORRALITO” SEGÚN MARTIN TETAZ

Durante la última semana se dispararon en redes sociales los rumores de un «corralito» a los depósitos en dólares. Las versiones crecieron en un contexto de incertidumbre por el virtual «feriado cambiario» que frenó la compra de dólares mediante home banking. ¿Tienen esos trascendidos de Twitter o WhatsApp un vínculo con la realidad? ¿Están los depósitos en riesgo? ¿Cuál es el verdadero estado del sistema financiero? A estos interrogantes responde el economista Martín Tetaz en un reciente informe.

El economista Martín Tetaz da su visión sobre el dólar y los rumores de

El economista Martín Tetaz da su visión sobre el dólar y los rumores de «corralito».

Rumores de «corralito»: qué pasa realmente

«Cuando el psicólogo social Gordon Allport desarrolló su teoría de los rumores, en la década del 40, estableció tres condiciones para que una versión corriera como reguero de pólvora; tenía que tratarse de una denuncia imprecisa, que no fuera por lo tanto fácil de chequear, tenía que referirse a algo de importanciapara la gente y, más importante, tenía que ser verosímil«, señala el experto.

«Los rumores de esta semana sobre un nuevo corralito cumplen con esos tres requisitos. No importa que no tenga asidero la versión, en momentos en que los bancos están súper líquidos, porque en esta oportunidad la gente no desconfía de las entidades, sino del propio Gobierno», advierte Tetaz. 

«Como me dijo un periodista muy conocido ‘yo no tengo dudas de que los bancos tienen los dólares, mi temor es que el gobierno se los quiera quedar'», agrega.

Sin embargo, es concluyente con su diagnóstico: «Aunque no sería la primera vez que ocurre, porque todos recuerdan el Plan Bonex del 90, hoy no están dadas las condiciones para una confiscación de esa naturaleza, en primer lugar porque el gobierno erosionó buena parte de su capital político con la cuarentena y una medida de esa naturaleza bastaría para hacerlo caer». 

Y agrega que, ante todo, «hay una razón pragmática: no hay vencimientos importantes de deuda luego de la reestructuración (dejando de lado el FMI) y el tesoro no necesita esos dólares».

Es cierto que las reservas de libre disponibilidad son escasas, pero si el BCRA siguiera desangrando los 7.000 millones que le quedan, sería mucho menos costoso directamente devaluar.

«No hay ventaja práctica de quedarse con los depósitos; son todos costos y en tren de pagar costos es preferible elegir los menores», concluye Tetaz.

¿Ahorrar en pesos o en dólares?

En Argentina hay 3.149.000 de plazos fijos de personas físicas por 916.000.000 millones de pesos y 197.000 depósitos a plazo en moneda extranjera, por 191.000 millones de pesos, lo que sugiere que el ahorrista promedio todavía no ahorra de manera sistemática en dólares, como sugieren las declaraciones del Presidente esta semana cuando dijo «tenemos que acostumbrarnos a ahorrar en pesos y dejar los dólares para la producción«, explica Tetaz.

Es cierto, no obstante, que buena parte de las compras de billetes que se hacen por home banking se mantienen en cajas de ahorro, pero incluso en ese segmento se suman depósitos en moneda extranjera por 583.000 millones de pesos, contra 890.000 millones de pesos en cajas de ahorro nominadas en moneda local.

«En este último caso, se trata mayormente de una demanda de pesos transaccional, pero aún comparando los plazos fijos en pesos con la sumatoria de depósitos en dólares (caja de ahorro + plazos fijos), sigue predominando la demanda de moneda doméstica», agrega el experto, quien plantea que todo eso es lo que está dentro del sistema.

Los ahorristas se aferran al dólar por la desconfianza que les genera el gobierno, considera Tetaz

Los ahorristas se aferran al dólar por la desconfianza que les genera el gobierno, considera Tetaz

Tetaz agrega que en agosto del año pasado, sin ir más lejos, había 15.000 millones de dólares más en depósitos que fueron retirados por temor, no ya a una devaluación sino a una confiscación de los ahorros. Las estimaciones más conservadoras hablan de otros 200.000 millones de dólares de ahorro de los argentinos en cajas de seguridad, cuentas del exterior y colchones.

«El Gobierno entonces enfrenta dos problemas de confianza«, advierte el experto. 

Problema 1: hay muchas dudas de que el tipo de cambio comercial actual sea sostenible y entonces se acelera la demanda de dólares para importaciones, se frenan las liquidaciones de exportaciones y se postergan las inversiones, toda vez que alguien con dólares prefiere esperar la devaluación para invertir mas pesos y el que tenía moneda local la convierte en dólares en vez de invertirá en un proyecto de la economía real. 

«Hasta que no se despeje la incertidumbre cambiaria, la economía no puede crecer», dispara Tetaz.

Problema 2: es de índole financiero. Para el economista, si la gente no ahorra en pesos es porque el premio de hacerlo es bajo en relación con el riesgo. Las tasas de los plazos fijos de mas de un millón de pesos no llegan al 34% (TEA), mientras que la inflación esperada para septiembre corre a una velocidad anualizada del 47% e incluso la tasa de aumento del dólar oficial es del 38% anual y hay mucha desconfianza respecto de la capacidad del BCRA de sostener ese ritmo de arrastre del tipo de cambio.

«La brecha del 89% que observamos esta semana es una prueba de que el mercado espera una devaluación y nadie que le asigne cierta probabilidad a ese evento quiere pasarlo en pesos», explica.

Fuente: iProfesional

Constanza Manzur847 Posts

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